第一步，重拾荣耀荣耀IPO

荣耀IPO不仅是荣耀其“二次创业”的标志性里程碑，更是拾荣向AI终端生态公司转型中的重要一笔 。扔掉“平替”光环 
，耀第荣耀用AI讲出了IPO新故事 。荣耀

原创ⓒ新熵  大公司组 
。拾荣

作者丨思原  。耀第

风声传了多年的荣耀荣耀IPO，总算迈出真实意义上的拾荣榜首步。 。耀第

据我国证监会网站发表，荣耀荣耀终端股份有限公司获上市教导存案，拾荣教导券商为中信证券。耀第而依据教导作业安排，荣耀将于2026年1月至3月完结上市教导。拾荣   。耀第

此次IPO在外界看来，除了关系到荣耀能否成为继小米、传音之后国内第三家上市的智能手机品牌 ，也将成为其“二次创业”的标志性事情。 。

别的，荣耀正在持续推进“阿尔法战略”，从硬件制造商向AI终端生态公司转型，有望成为A股首家AI终端生态企业，因而其战略转型方向也会与本钱商场AI板块构成协同效应 。 。

本年以来，荣耀高层几经崎岖 。1月
，李健出任荣耀CEO ，我国区发动竞聘变革
，敞开38个要害办理岗位揭露竞聘，其间24%参加竞聘者为90后。一起，公司内部建立AI与软件事务部 、新工业孵化部等一级部分 ，将AI研制提高至战略中心方位。5月，荣耀又正式宣告进军机器人工业。 。

好在近期跟着内部安排焕新完毕和新品频出 ，荣耀现已重回正轨，找到往日节奏
。而IPO也将成为其进入下一阶段叙事的重要注脚。 。

AI或带来2000亿估值。

荣耀寻求上市早已是业界一致，2024年便开端在一级商场频频融资，参加方包含我国移动
、我国电信
、中金本钱旗下基金、我国国新控股相关企业 、特发基金等主体 。 。

现在 ，荣耀的股东超越20家
，包含当地国资
、运营商 、经销商、供货商，以及第三方本钱 
。商场从前传出的一份荣耀Pre-IPO融资方案显现，其估值已达2000亿元，但荣耀方面未证明该说法的真实性。  。

去年末，荣耀宣告完结股改，而且宣告将当令发动IPO流程，而这也是通往本钱商场的法定预备过程。  。

本年1月 ，赵明以身体原因为由辞去荣耀CEO职务 ，随后荣耀我国区CMO姜海荣、荣耀我国区销售部部长郑树宝等高管连续离任。而有剖析人士以为 ，此举是在剥离华为布景 ，助力上市进程
。 。

事实上  ，尽管荣耀的中心事务仍是智能手机
，但已开端探究新开展途径 ，不能仅仅用“手机企业”来界说。比方，荣耀对本身的战略定位 ，从智能手机范畴延展至更宽广的AI终端生态。  。

本年3月，荣耀新CEO李健在巴塞罗那国际移动通讯大会上初次揭露露脸，随同他一起呈现的是雄心壮志的“阿尔法战略”（HONOR ALPHA PLAN）。中心是将荣耀从一个智能手机制造商 ，向全球抢先的AI终端生态公司转型。 
 。

为了完成这一方针 ，李健表明 ，荣耀未来五年投入百亿美元推进“阿尔法战略”。这笔每年近150亿元的投入
，是近年来手机厂商揭露表态中对AI投入最大的一笔金额之一。  。

关于IPO的本钱估值来说，成绩和故事都是重中之重 。有不少调研组织剖析师表明，“荣耀此前证明过 ，能够排在比较靠前的方位，要应战更高的排名，也面对着压力。不过跟着调整完毕，从营销推行到途径互动都愈加活泼 ，全体体现不错，回到了正轨。估计下半年，荣耀能够从头冲击我国商场的前列。”  。

想象力上，跟着本年DeepSeek等国产大模型的兴起 ，带动了本钱商场对我国科技公司尤其是AI公司的价值重估。国家方针支撑 、本钱商场追逐，推进了AI企业成批量地发动上市。  。

而荣耀或有期望成为A股AI终端生态榜首股 。尽管其时A股商场不乏AI芯片、智能语音等范畴的企业 ，但在代表AI使用的终端生态公司层面仍相对稀缺 。假如荣耀能成功登陆A股 ，将会成为这一赛道上的稀缺标的，2000亿市值也并非天方夜谭。 。

无论是荣耀内部
，仍是在外界人士看来
 ，荣耀后续在AI、机器人 、构建敞开生态上进行持续且很多的投入是必然选择，这不仅能稳固其在AI终端范畴的优势，还将和工业上下游构成生态联盟 ，推进AI智能终端生态开展。  。

手机商场走出独立性。

2020年荣耀刚独立后的一段时间里，被商场贴上过“华为平替”的标签，其兴起之势能够说是一路高歌
，敏捷填补了华为退出后的部分商场空白。  。

即便是在供给受限的2021年，荣耀仍以11.7%的商场份额位列我国商场第五。之后两年 ，华为逐步回归，但荣耀的份额仍排在商场前三的方位。 。

显着的转机发生在2024年二季度，其时国内智能手机商场迎来大幅增加 ，荣耀销量却逆势下跌，份额跌出前三
。本年一季度
，据闻名调研组织Counterpoint陈述 
，荣耀在我国手机商场排名仅在第六，销量同比下降12.8%  ，在计算表格上被归入“Others”之列 。  。

▲ 图/Counterpoint  。

从二季度开端，荣耀敞开战略层面的变阵，加快AI布局打通AI终端生态，成了未来五年内的要点方向
。 
。

事实上，荣耀算得上最早一批强化AI标签的手机厂商。早在2016年
，荣耀就提出手机AI概念，并发布了Magic Live才智体系；2024年 ，荣耀发表荣耀AI Agent相关立异效果，并发布了职业首个跨使用敞开生态智能体；现在荣耀完成了从YOYO语音助手到AI Agent、从Magic OS到跨设备的智能体打通。   。

现在在“阿尔法战略”的指引下，荣耀的笔记本 、平板、智能穿戴等AI终端生态产品宗族连续推出首轮效果 。例如，荣耀平板依托AI软硬件深度协同，并支撑与iOS、鸿蒙  、安卓体系的无缝文件互传
，打破体系壁垒。 。

此外，荣耀新增了AI新工业部分，研制投入占年营收份额超10%，将AI相关研制作业设定为一级研制部分 ，现在荣耀AI和软件部分职工已达2000余人，堆集AI专利超2100项 。 。

尽管苹果的“Apple Intelligence”、vivo的蓝科技等友商，也都奔着AI前行，但一个事实是 ，在AI上的投入和实践效果 ，其他同行与荣耀或许还存在不小的差异性 。这也是荣耀在脱离华为之后
，走出的独立之路。不过这并不意味荣耀能够无忧无虑，怎么让顾客体会到AI带来的便当，愿意为AI买单才是未来支撑成绩增加的要点 。   。

除了AI外，针对机器人工业 ，荣耀也有所布局，曾于3月31日为下设具身智能实验室、仿生本体研讨实验室等多个实验室的荣耀新工业孵化部，招募2025年实习生，其间就包含机器人数据生成算法工程师、机器人虚拟仿真途径工程师、机器人动力体系（关节电机）仿真工程师等多个机器人相关岗位 。  。

当然 ，机器人事务是显着的战略级事务，“出海和高端”等陈词滥调的论题 ，才是康复眼下成绩以及价值的实际事务 。  。

出海和高端是必答题  。

从职业常规看，手机厂商的新CEO就任后，榜初次露脸往往是在自家的高端旗舰机型发布会上。关于荣耀来说，Magic系列更能凸显其“逼格”以及向上叙事
。但李健就任后，做的榜首件事反而是放下身段，让荣耀从头学会拥抱用户。 
。

荣耀中端400系列发布会上，李健完结了首秀 。这开释的信号或许便是荣耀抛弃了过往居高临下的架子，转而用更贴地的姿态
 ，回到中端商场的壕沟 ，在最接近用户
、最能撬动出货量的中端商场先活下来。 。

在「新熵」看来，荣耀和李健的打法改动也不意味着要抛弃高端和海外商场，反而是为了更好蛰伏 ，终究一举成名 。一方面 
，借由经销商入股 ，荣耀与途径侧进行了深度绑缚，打通了从出产端到消费端的高速通道；另一方面，自研技能加持下 ，能够构建出产品力与品牌价值的正向循环，这些都是为站稳高端做预备。 。

荣耀的动作也在不断加码高端商场，新一代AI折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5行将发布 
。IDC数据显现，现在在国内折叠屏商场上，荣耀位列TOP2 。 。

▲ 图/IDC我国 
。

一起，安身我国全球竞赛，也是当下一切国产手机厂商的一致。自2022年起，荣耀全面加快海外扩张。它先是重返欧洲干流商场
，随后向更多新式商场浸透，2025年头又高调宣告进军智能手机的兵家必争之地印尼区域  。 。

从数据上来看，2024年末 ，荣耀的海外销量初次打破50%，与国内销量不相上下。而且曩昔一年，荣耀拉美
、中东非、亚太等区域增加均超50%，在东南亚的增加乃至超越了100% 。其间，荣耀中东非曩昔两年增加了4倍，本年开年4个月持续增加66%。 。

值得注意的是，李健在就任之初，他多年的海外经历就被外界重复提及。对荣耀而言，他的海外经历是带领企业走向深水区的重要保障
 ，而将其推上台前 ，荣耀好像也是想要搏得更多或许性
。因而
，出海不只是荣耀的必答题，也是李健的必答题。 。

但跟着全球商场环境不断改变，全球顾客对智能科技产品的需求不断提高，对AI技能的使用和体会也越发重视 ，荣耀还需要加快脚步，将本身AI技能与产品力相结合，针对不同区域商场特色进行精准投进与适配 ，在全球商场上进一步扩展商场份额。 
。

之 。前，李健曾表明：“荣耀没死 ，而是重生了 。”毋庸置疑，荣耀上市不仅是其本身本钱化的重要一步，瞄准的AI终端也是个蓝海商场
 ，在AI算法和硬件研制有着多年堆集的荣耀，有着自己的优势。都知道涅槃之路不会顺畅，但好在荣耀现已有了方向。 。

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