港交所买卖大厅的A转H电子屏上 ，恒生指数年内20.55%（到6月9日）的喷创涨幅与单日均2409亿港元的成交额交相辉映，宣告着亚洲金融纽带的新高信号王者归来。

近来 ，南下摩根士丹利发布研报称，潮带考虑到香港买卖所年头至今的活跃微弱体现以及对金融系统周期见底的决心增强，将其方针价由440港元上调至500港元，A转H并重申超配评级。喷创

而这轮上涨的新高信号中心驱动力直指IPO商场的全面复苏。到2025年5月31日，南下港交所IPO数量达28家 ，潮带较2024年同期增加7.1倍，活跃中概股回归、A转HA股公司发行H股等都在进一步带动商场热度 。喷创

由此可见，新高信号沉寂多年的香港本钱商场正重获全球本钱的喜爱
。

港股IPO全面复苏，A转H为何成新潮流 
？

回忆来看，2024年正是港股IPO商场的要害转折点 。

上一年 ，港交所累计有70家企业上市，募资总额到达876.49亿港元，同比增加87.6%
。一起 ，港交所集资额也回到全球第四位。

不只如此，港交所数据显现，到2024年12月29日，仍有71宗上市请求在处理中。港股IPO“后备军”可谓是足够
。

而这一气势在2025年仍在进一步加快 。内地企业赴港上市的热潮不断升温，已成为本钱商场中备受重视的现象。不少A股上市公司纷繁将视野聚集于香港本钱商场 ，掀起了一轮“南下”上市的浪潮  。

现在已有包含宁德年代、美的集团、恒瑞医药等龙头企业在内的26家A股公司向港交所递送上市请求 ，其间5家已完结上市 ，全体创下前史新高。

赴港上市成为本年新潮的背面，方针和准则便当以及企业出海战略是主因。

一方面，现在的方针风向鼓舞我国优质财物国际化 。国务院发布相关定见 ，指出要拓宽优化本钱商场跨境互联互通机制等布置 。

基于此 ，证监会推出五项办法，其间第五条是支撑内地职业龙头企业赴港上市，港交所也积极响应，推出“科企专线” ，为契合条件的A股公司拓荒快速审阅通道 。

而宽松的方针环境为在港上市供给了灵敏的上市机制与较高的上市功率。2024年10月，香港证监会与香港买卖所宣告进一步优化新上市请求批阅流程时间表 ，让流程更明晰可控。关于已在A股上市且契合特定条件的企业，在港交所请求上市可进入快速批阅流程。

另一方面 ，企业本身的出海战略与国际化开展需求，也是赴港上市的重要驱动力。从企业战略层面来看，头部企业挑选在香港上市，往往是出于国际化开展的考量
。

香港作为国际化金融纽带，可以协助企业更快捷地对接全球工业链，招引海外协作伙伴  ，提高品牌在国际商场的知名度，为后续跨国运营筑牢根基。

以本年上市的宁德年代 、赤峰黄金
 、均达股份等内地企业为例，它们均清晰表明，将把征集资金用于海外工厂建设或事务拓宽 。

由此可见，赴港上市正助力我国优质企业加快出海脚步，推进其国际化战略的高效落地。

硬科技+消费牵头，新经济力气重塑港股生态。

2024年募资额87.6%的增速，2025年A股赴港创前史新高，不只终结了港股IPO四连跌的颓势，更点着了港股商场复苏的火种。

深化来看，此轮赴港上市潮出现明显的职业结构特征。到2025年4月 ，35家准备H股上市的A股企业中 ，电力设备 、电子、医药生物三大硬科技范畴占比达51.4%，半导体 、电池等细分赛道尤为密布。可见 ，港股对硬科技及新能源财物的装备倾向。

不只如此，A股企业赴港融资与国际化战略严密相连 。在相关公告中
，这些企业均着重强调国际化战略布局以及境外融资才能的重要性。

Wind数据显现，自2024年起谋划H股上市的A股企业中 ，境外事务收入占比差异明显 ，其间科技与医药范畴企业的体现尤为杰出
。

通讯设备制作商剑桥科技和创新药企百利天恒，境外收入占比别离高达92.6%和91.6%，充沛显现其事务的高度全球化特征
。

半导体及轿车工业链企业江波龙
、均胜电子境外收入占比别离为71.1%、74.1%，逾越七成的境外营收占比
，体现出我国高端制作企业在全球商场的强壮竞争力。

千亿级企业在出海进程中展现出碾压优势 ，宁德年代凭仗3620.13亿元的营收规划，以及30.5%的境外收入占比
，成为新能源工业链出海的领军者；赛力斯等车企也在同步加快跨国商场布局 。

中小市值企业在跨境事务依存度上差异巨大，互联网电商企业吉宏股份和消费电子企业蓝思科技，境外收入占比别离为63.2%、58.6%，经过深耕海外商场寻求增加打破；而像三只松鼠这样的消费品牌，境外收入仅占总营收的0.01%
 。

除三只松鼠外，消费企业也掀起了第二波上市浪潮。本年1月，蜜雪冰城正式登陆港交所，其凭仗45000家成为全球门店数量榜首的现制茶饮企业。老乡鸡也紧随其后递表 ，以买卖总额计位列中式快餐职业榜首。

当宁德年代 、美的集团等龙头携百亿海外扩产方案南下，一场由方针功率与企业全球化野心共筑的本钱迁徙 ，正撕裂港股传统估值系统
 。以硬科技与消费巨子为首的新经济实力，也正在生长为港股商场的国家栋梁。

下半年，港股商场步入一个重要节点 。

长时间来看，港股IPO节奏的加快明显激活了商场买卖热心 ，而商场量价方针得继续上扬，更是港股商场全体心情转暖的有力佐证。

详细来看 ，成交量方面 ，2025年到现在，恒生指数日均成交量到达2409.16亿港元，不只大幅逾越2024年全年1317.75亿港元的日均成交量，这表明商场当时始终坚持较高的活泼水平。

收益体现上，港股相同体现出色
。自年头至今，恒生指数累计涨幅达19.82%，恒生科技指数涨幅也到达19.09%，在全球股市中锋芒毕露。

考虑到中美博弈仍具复杂性，且外围商场不确定性尚存，三季度港股或出现震动上行态势；进入四季度，跟着国内稳增加方针继续发力，港股上市公司成绩有望迎来上修关键 。

与此一起 ，AI工业催化逐渐落地，将重塑科技板块估值系统 ，叠加全球活动性环境改进 ，港股商场有望完成估值与盈余的两层修正。

从估值层面来看 ，当时恒生科技指数市盈率（ttm）已回升至10.49倍，显现商场估值修正获得必定发展 。资金流向数据也印证了商场的招引力，2025年以来，外资始终坚持净流入状况
，其间被迫资金成为首要买入力气。

中金公司剖析指出，现阶段我国宏观经济与商场环境虽全体处于修正阶段，但不乏结构性亮点 ，这种环境对港股更为有利 。无论是具有安稳报答的高分红板块
，仍是新消费、AI科技、创新药等结构性时机主线 ，港股商场都展现出共同优势 。

资金活动层面，国内商场存在活动性富余与优质财物相对匮乏的对立，这一现状继续推进南向资金涌入港股商场。只需该对立继续存在，内地资金对港股的长时间装备需求就将坚持旺盛。

据中金公司测算 
，年内南向增量资金规划或达2000亿—3000亿港元，全年累计流入规划有望打破万亿港元 。

值得重视的是 ，在国内利率继续下行 、AI概念驱动港股行情走高的布景下，南向资金进一步加大了对港股的装备力度。

Wind数据显现，到现在  ，2025年南向资金经过港股通净流入港股商场的资金规划已达6741.77亿港元 ，大幅逾越上一年同期水平 。

关于内地出资者而言
，港股商场的安稳分红特性与丰厚的结构性出资时机，可以满意不同危险偏好与收益方针的出资需求 ，这正是南向资金继续流入的重要原因。

结语。

2025年
，港股商场迎来强势复苏，中概股回归与A转H热潮成为中心驱动力。方针支撑与国际化战略推进硬科技 、消费龙头加快南下，重塑港股生态；外资与南向资金继续涌入 ，AI 、高分红及新经济板块引领估值修正。

虽然外部环境存不确定性，但活动性改进与成绩上修预期或推进港股下半年震动上行
，万亿级资金装备需求凸显其长时间招引力。

作者 ：璟松。

来历 ：港股研讨社。

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